同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)需求的下降，歐佩克+在達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議上的分歧試進(jìn)一步加大了WTI合約價(jià)格的下行壓力。盡管后來(lái)歐佩克+各成員國(guó)達(dá)成了歷史性協(xié)議，但油價(jià)最初對(duì)歐佩克宣布減產(chǎn)反應(yīng)平淡，WTI合約價(jià)格繼續(xù)下跌。CFTC認(rèn)為，這是因?yàn)闇p產(chǎn)計(jì)劃要到5月1日才開始。在短期全球需求因疫情而減弱的情況下，原油市場(chǎng)仍處于不受限制的生產(chǎn)狀態(tài)。

　　第二個(gè)導(dǎo)致“負(fù)油價(jià)”的基本面因素則來(lái)自于原油儲(chǔ)藏方面。報(bào)告指出，疫情使本已供過(guò)于求的全球原油市場(chǎng)需求大幅下降。盡管歐佩克+達(dá)成協(xié)議減少原油供應(yīng)，但減產(chǎn)預(yù)計(jì)要到2020年5月才會(huì)開始。因此，在短期內(nèi)，對(duì)原油生產(chǎn)供過(guò)于求和原油倉(cāng)儲(chǔ)能力供應(yīng)不足的擔(dān)憂持續(xù)增加。

　　報(bào)告認(rèn)為，原油行業(yè)對(duì)疫情的需求反應(yīng)快于供給反應(yīng)，導(dǎo)致原油市場(chǎng)供過(guò)于求的問(wèn)題加劇。隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩，精煉石油和原油的消費(fèi)量迅速下降，同時(shí)削減產(chǎn)量的努力也滯后于需求的急劇下降。這導(dǎo)致了現(xiàn)貨石油庫(kù)存上升，從而推低了原有的近月價(jià)格。與此同時(shí)，對(duì)原油需求將在未來(lái)復(fù)蘇的預(yù)期推動(dòng)遠(yuǎn)期價(jià)格上漲。隨著更多的石油流入倉(cāng)庫(kù)，近月油價(jià)進(jìn)一步下跌。

　　CFTC在報(bào)告中總結(jié)道，“負(fù)油價(jià)”是一系列廣泛的基本面因素共同作用的結(jié)果。供過(guò)于求的全球原油市場(chǎng)遭遇前所未有的需求下降，而對(duì)于規(guī)模和持續(xù)時(shí)間的不確定性，將市場(chǎng)波動(dòng)性推至歷史水平。歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議在3月份被解除，減產(chǎn)措施推遲到5月份才恢復(fù)，進(jìn)一步加劇了對(duì)原油供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂，最終引發(fā)了對(duì)市場(chǎng)儲(chǔ)存過(guò)剩產(chǎn)量能力的擔(dān)憂。這些擔(dān)憂在作為WTI實(shí)際交割合同交割點(diǎn)的庫(kù)欣倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施尤為緊迫。

　　此前商品期貨交易委員會(huì)主席Heath P。 Tarbert表示，“雖然有些人可能希望進(jìn)行更明確的分析，但此時(shí)我們無(wú)法提供這種分析。”這番發(fā)言疑似針對(duì)市場(chǎng)懷疑“負(fù)油價(jià)”事件中是否存在市場(chǎng)操縱行為，但官方拒絕置評(píng)。

　　據(jù)媒體報(bào)道，紐約Again Capital的創(chuàng)始合伙人約翰·基爾達(dá)夫指出：“如果他們(CFTC)不愿意考慮或采取任何防護(hù)措施以防止這些問(wèn)題再次出現(xiàn)，顯然負(fù)油價(jià)事件可能在日后會(huì)再次上演。” 更讓基爾達(dá)夫想不通的是，CFTC對(duì)市場(chǎng)操縱問(wèn)題的避而不談：“為什么他們不愿意說(shuō)不存在市場(chǎng)操縱呢？留著這個(gè)問(wèn)題懸而未決對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)講是不利的。就算沒(méi)有詳細(xì)論據(jù)，CFTC能跟大家說(shuō)下不存在市場(chǎng)操作都能讓人放心，比現(xiàn)在的處理(避而不談)好。”

　　而Dan M。 Berkovitz則在聲明中指出，此前發(fā)布的報(bào)告是“不完整”且“不恰當(dāng)”的。聲明中提及，報(bào)告未能確定WTI期貨合約價(jià)格空前下跌的原因。報(bào)告僅列舉了提供了事件發(fā)生前幾天(周)的經(jīng)濟(jì)狀況，以及有關(guān)當(dāng)天交易的數(shù)據(jù)匯總。遺憾的是，這份報(bào)告沒(méi)有為公眾提供對(duì)4月20日價(jià)格暴跌的原因的充分解釋。

　　Dan M。 Berkovitz補(bǔ)充說(shuō)，委員會(huì)必須充分了解2020年4月20日WTI原油期貨的暴跌，并盡快與公眾分享。然而，對(duì)于依賴可靠的原油期貨基準(zhǔn)進(jìn)行合同定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的公眾、市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)和小型、大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)布不完整的初步報(bào)告是對(duì)其不利的。委員會(huì)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)分析4月20日的事件，并盡快向市民提供完整而準(zhǔn)確的報(bào)告。